Determinando a taxa livre de risco para a aplicação do CAPM no mercado brasileiro
DOI:
https://doi.org/10.5965/2316419003042014001Palavras-chave:
taxa livre de risco, CAPM, aversão ao risco, flight to qualityResumo
A adaptação do CAPM ao mercado brasileiro tem sido tema de diversos estudos acadêmicos. Um dos aspectos relacionados ao tema refere-se à parametrização da taxa livre de risco (Rf), comumente oscilando na literatura entre a remuneração da poupança, a taxa Selic e o juro dos treasury bonds norte-americanos. O presente artigo buscou estabelecer qual destas variáveis é a mais adequada para o conceito de taxa livre de risco do CAPM no Brasil. Baseando-se no fenômeno do flight to quality, comparou-se o comportamento do Ibovespa com o comportamento destes constructos durante a última crise financeira. A conclusão é que, ainda que todos tenham apresentado correlações significativas com o Ibovespa no período, o maior poder explicativo para o desempenho da bolsa deveu-se ao comportamento dos treasury bonds, sendo ele o ativo recomendado para o conceito de taxa livre de risco no Brasil.
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